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O perfil dos gestores influencia no desempenho das empresas?

03/07/2020 às 5:00

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Nesse texto, comentarei sobre o papel que perfil dos gestores desempenha no resultado das empresas e nas informações divulgadas por elas. Nesse sentido, abordarei os seguintes tópicos:

  • O perfil dos gestores importa?
  • Quais são as características dos gestores que influenciam o resultado da empresa?
  • Importância para os investidores

Boa leitura!

perfil dos gestores

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O perfil dos gestores importa?

Ao escolher a empresa que você pretende investir, provavelmente você considera diversos aspectos ligados ao desempenho operacional e financeiro. Mas você já parou pra pensar que o perfil dos gestores pode ser um fator importante no desempenho das empresas?

Tanto o mercado quanto a academia costumam dar muita atenção aos fatores que podem influenciar o desempenho financeiro das empresas. Mas a verdade é que pouca atenção é dada ao perfil dos gestores da empresa como diretores, CFO e CEO, bem como o papel que eles desempenham nos resultados financeiros e na qualidade da informação divulgada pelas empresas. Então quer dizer que é importante analisar o perfil dos gestores da empresa que você pretende investir? A resposta é: pode ser que sim.

Desde a década de 80 que pesquisadores têm investigado a relação das características individuais dos gestores com o desempenho das empresas, e os resultados mostram que determinadas características, experiências e valores que os gestores carregam podem influenciar no desempenho operacional e financeiro da empresa. Essa teoria, conhecida como teoria dos altos escalões, se desenvolveu após os estudos publicados pelos pesquisadores Hambrick and Mason em 1984 e 2007, e até hoje é usada como base para diversos estudos.

Quais são as características que podem influenciar o resultado da empresa?

Algumas características dos gestores que podem influenciar o resultado das empresas são:

  • Idade
  • Gênero
  • Formação superior
  • Experiência internacional

Nesse sentido, existem diversas características dos gestores que, segundo a literatura, podem influenciar nas decisões que são tomadas pela empresa e, consequentemente, influenciar os resultados. Algumas dessas características podem parecer óbvias. Por exemplo, a literatura mostra que empresas administradas por CEOs que possuem curso superior apresentam melhor desempenho. Outros estudos mostram que CEOs com MBA apresentam melhor performance que os que não possuem. Do mesmo modo que as empresas administradas por CEOs mais experientes também tendem a ter um melhor desempenho (Wang, Holmes Jr., Oh and Zhu, 2016).

Outras características não são tão óbvias assim. Por exemplo, existem evidências de que os CEOs do sexo feminino sejam mais avessos ao risco do que suas contrapartes do sexo masculino, ao tomarem decisões financeiras. Os gestores superconfiantes tendem a preferir estruturas de capital menos arriscadas. Gerentes mais otimistas tendem a escolher financiamentos de curto prazo, principalmente se forem do sexo masculino.

Perfil dos gestores e divulgação de informações

Características individuais podem também influenciar as informações que são divulgadas pelas empresas. Estudos mostram que as empresas que possuem CFO com experiência internacional tendem a divulgar informações contábeis de melhor qualidade.  Além disso, há evidencias de que gerentes que possuem experiência anterior na área de finanças e contabilidade divulgam informações mais claras e precisas. Ou seja, essas características são indicativas de empresas com boa informação para tomada de decisão. No entanto, se por um lado essas características podem indicar coisas boas, existem outras características dos gerentes que podem indicar problemas na empresa. Por exemplo, empresas administradas por CEOs narcisistas têm um maior potencial de fraudes.

Habilidades dos gestores

Uma característica importante para o desempenho das empresas são habilidades que o CEO possui. Essas habilidades podem estar relacionadas a diversos fatores que contribuem para uma melhor performance da empresa, bem como na percepção de usuários externos. Por exemplo, algumas pesquisas constatam que a experiência funcional dos CEOs em finanças melhora a qualidade dos relatórios financeiros, aumenta a lucratividade e reduz a probabilidade de falha da empresa. Desse modo, como o preço da auditoria é uma função dos riscos de negócios e de auditoria de um cliente, esses fatores sugerem que o risco de contratação dos auditores diminui quando os CEOs em exercício possuem conhecimento financeiro, aumentando a probabilidade de os auditores cobrarem taxas mais baixas dessas empresas (Kalelkar and Khan, 2016). O que faz a empresa ter menos custos com auditoria.

Importância para os investidores

Além de tudo, o perfil dos gestores pode influenciar não apenas o desempenho das empresas, mas também outras decisões empresariais que são importantes para o investidor, como a quantidade e a qualidade das informações contábeis divulgadas. Nesse sentido, o investidor deve levar isso em consideração ao tomar suas decisões de investimento. Por exemplo, investidores com foco em dividendos podem buscar por empresas com diretores considerados habilidosos, uma vez que, segundo o estudo de Jiraporn, Leelalai and Tong (2016), empresas com executivos com essas características têm maior probabilidade de pagar dividendos e, entre as que pagam dividendos, pagam dividendos significativamente maiores.

De um modo geral, o fato é que os o perfil dos gestores pode ser um importante fator que deve ser considerado pelos investidores, pois há uma vasta literatura evidenciando que características demográficas, valores, traços de personalidade, entre outros, interferem nos resultados empresariais. Ou seja, fica de olho no perfil dos diretores da empresa que você investe!

Referências

Hambrick, D.C. (2007). Upper Echelons Theory: an Update. Academy of Management Review. 32, 334-343.

Hambrick, D.C. and P. Mason (1984). Upper Echelons: the Organization as a Reflection of Its Top Managers. Academy of Management Review, 9, 193-206.

Jiraporn, P., Leelalai, V. and S. Tong (2016). The Effect Of Managerial Ability on Dividend Policy: How do Talented Managers View Dividend Payouts? Applied Economics Letters, 23 (12), 857-862.

Kalelkar, R., and S. Khan (2016). CEO Financial Background and Audit Pricing. Accounting Horizons, 30 (3), 325–339.

Wang, G., Holmes Jr, R.M., Oh, I.S. and W. Zhu (2016). Do CEOs matter to firm strategic actions and firm performance? A meta‐analytic investigation based on upper echelons theory. Personnel Psychology, 69 (4), 775-862.

 

João Victor
João Victor
Atua como Pesquisador no Instituto universitário de Lisboa – ISCTE
Graduado em Ciências Contábeis e Gestão Financeira. Mestre em Ciências Contábeis. Foi professor/pesquisador do departamento de contabilidade da UFRN e de universidades particulares como UNP e UNIP. É investidor com base em análise fundamentalista.

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